Ce qui se passe quand une crypto pump.fun migre — et comment la trader plus prudemment

Avant la migration : la bonding curve

Une crypto lancée sur pump.fun ne démarre pas avec un pool de liquidité. Elle démarre sur une bonding curve : un contrat qui détient l’offre de la crypto et la vend à un prix fixé par une formule. Chaque achat fait monter un peu le prix le long de la courbe, chaque vente le fait redescendre. Il n’y a pas de carnet d’ordres ni de fournisseur de liquidité — la courbe elle-même est la contrepartie.

L’offre de tokens est divisée en deux dès le départ. Selon des descriptions récentes du mécanisme, environ 800 millions du milliard de tokens peuvent être achetés sur la courbe, et environ 200 millions sont réservés au pool que la crypto obtiendra plus tard. La courbe est complète lorsqu’elle a reçu un montant fixé de SOL — environ 85 SOL selon des sources récentes, ce qui correspond à une capitalisation qui varie avec le prix du SOL. pump.fun fixe et modifie lui-même ces paramètres : considérez donc les chiffres exacts comme approximatifs et consultez sa documentation pour les valeurs actuelles.

La plupart des cryptos n’y arrivent jamais. Seule une petite part des lancements pump.fun complètent leur courbe ; les autres s’y éteignent.

Le moment de la graduation

Quand la courbe est remplie, la graduation a lieu automatiquement. Il n’y a ni vote ni étape manuelle :

1. Le trading sur la courbe s’arrête. Pendant un court instant, la crypto ne peut plus du tout être tradée sur pump.fun.
2. Un pool est créé. Les SOL collectés par la courbe (moins des frais) et les tokens réservés sont déposés dans un nouveau pool de liquidité. Depuis mars 2025, ce pool est sur PumpSwap, la plateforme d’échange de pump.fun ; auparavant, les cryptos migraient vers Raydium.
3. Les tokens LP sont brûlés. Les tokens qui représentent la propriété de la liquidité de ce pool sont envoyés à une adresse de burn, si bien que personne — ni le créateur, ni pump.fun — ne peut la retirer.
4. La crypto devient publique. Désormais, elle se trade comme n’importe quel autre token : via des agrégateurs de swap, sur des sites de graphiques et dans des terminaux de trading.

En 2026, pump.fun a aussi changé ce qui se passe juste après la graduation. Avec un mécanisme appelé BOOST, une partie de la liquidité de migration n’est plus simplement placée dans le pool : elle sert à des achats automatiques au marché dans les premières minutes suivant la migration, et les tokens achetés sont brûlés. Cela ajoute une pression acheteuse exactement au moment où les premiers détenteurs ont tendance à vendre. Ce genre de mécanisme évolue ; lisez les règles actuelles avant de présumer du déroulement d’une graduation.

Ce que la migration règle — et ce qu’elle ne règle pas

Une crypto pump.fun standard a déjà sa mint authority et sa freeze authority révoquées au lancement, et la graduation y ajoute une liquidité brûlée. Cela exclut les trois rugs classiques au niveau du code : émettre une nouvelle offre, geler les détenteurs et retirer le pool.

Ce que la graduation ne change pas, c’est qui détient la crypto. Les risques restants concernent presque tous des personnes :

• Détenteurs concentrés. Les wallets qui ont acheté bon marché sur la courbe peuvent posséder une grande part de l’offre — et la graduation est leur moment naturel pour vendre.
• Lancements groupés (bundles). Un créateur qui a acheté via de nombreux wallets au lancement donne l’apparence d’une liste de détenteurs saine, jusqu’à ce que ces wallets vendent ensemble.
• Part du créateur. Le créateur peut encore détenir, et vendre, un bloc important.
• Copies et leurres. Une crypto qui gradue attire l’attention, et des copies avec le même nom et le même ticker suivent rapidement. Des pools supplémentaires peu liquides pour le même token peuvent afficher un prix trompeur.
• Prix déjà envolé. La courbe récompense surtout les tout premiers acheteurs. Au moment où une crypto gradue, vous achetez souvent à des personnes assises sur un gros gain.

Pourquoi les premières minutes sont si agitées

Plusieurs forces frappent en même temps une crypto fraîchement migrée. Les acheteurs de la courbe prennent leurs profits. La crypto apparaît sur les agrégateurs et les sites de graphiques et attire une seconde vague d’acheteurs qui ne pouvaient ou ne voulaient pas trader sur la courbe. Les bots qui guettent les migrations achètent en quelques secondes. Et les achats automatiques post-graduation ajoutent leur propre pression pendant quelques minutes.

Résultat : un prix qui peut s’envoler et s’effondrer dans la même minute. Un ordre au marché passé avec un slippage élevé dans cette fenêtre peut être exécuté loin du prix que vous avez vu. Si vous tradez les graduations, partez du principe que la première bougie est le prix le moins fiable que la crypto affichera jamais.

Une checklist avant de trader une crypto migrée

1. Confirmez l’adresse. Copiez l’adresse du mint depuis la propre page pump.fun de la crypto ou l’endroit où vous l’avez vue en premier. La plupart des adresses de mint pump.fun se terminent par les lettres « pump » — utile pour repérer une copie lancée ailleurs, mais ce n’est une preuve de rien à lui seul.
2. Trouvez le vrai pool. Vérifiez que vous regardez le pool de migration avec la LP brûlée, pas un pool secondaire peu liquide.
3. Lisez la liste des détenteurs sans le pool. Excluez le pool et les adresses de burn et voyez ce que les plus gros wallets détiennent ensemble.
4. Cherchez des premiers acheteurs liés. Beaucoup des premiers acheteurs ont-ils été financés par un même wallet, dans le même bloc ? Détiennent-ils encore ?
5. Vérifiez le créateur. Combien détient le wallet créateur, et qu’est-il advenu de ses lancements précédents ?
6. Mesurez jusqu’où elle a monté. Si le prix a pris plusieurs centaines de pour cent en quelques minutes, demandez-vous si vous êtes en avance ou la liquidité de sortie.
7. Dimensionnez selon le pool. Votre achat doit être petit par rapport au pool, sinon votre propre trade fera bouger le prix contre vous à l’entrée comme à la sortie.
8. Réglez le slippage délibérément. Assez large pour être exécuté, pas au point d’accepter n’importe quel prix.

Pour l’ensemble des vérifications du contrat et des détenteurs, consultez Comment vérifier si un token Solana est un rug pull.

Planifier la sortie avant l’entrée

Les cryptos migrées bougent trop vite pour décider de votre sortie une fois entré. Avant d’acheter, connaissez trois chiffres : où vous coupez la perte, où vous prenez le premier profit, et comment vous protégez le reste — par exemple avec un trailing stop qui suit le prix à la hausse. Prendre ses profits par paliers signifie qu’un seul retournement brutal ne peut pas tout reprendre.

Et entraînez-vous d’abord. Faire tourner vos règles en mode papier pendant quelques jours vous montre combien de fois une chute post-graduation aurait touché votre stop, et si vos paliers de take-profit ont jamais été atteints — sans payer la leçon.

FAQ

À lire ensuite

Pas un conseil financier. Les memecoins sont extrêmement risqués et la plupart tombent à zéro ; ne tradez que l’argent que vous pouvez vous permettre de perdre. Les vérifications réduisent le risque de tomber sur une mauvaise crypto — elles ne le suppriment pas. Lisez l’Avertissement sur les risques.